牛市卖出的逻辑

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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有朋友问螺丝钉，能不能分享一下牛市卖出的计划和逻辑？

正好2020年经历了一轮大跌和大涨，今天就来跟大家来分享下螺丝钉对指数基金定投组合的卖出逻辑。

螺丝钉星级指标

每个交易日晚上，螺丝钉都会发一个指数基金估值表，目前已经发布1451期了。

比如这篇：《［7月9日］指数估值数据(中概股大涨，要卖吗？）》

估值表前面有一个星级指标，这个就是「螺丝钉星级指标」。

用来快速判断市场整体估值高低的指标。

螺丝钉星级指标，会在5星级到1星级之间波动。

5星级，是股票市场最有投资价值的时间段。

例如2018年底，A股2400多点的时候，就到了5星级的区域。

1星级，则是股票市场泡沫最大的阶段。

例如2007年和2015年，5000-6000点的时候就进入了泡沫阶段。

5星级和1星级阶段出现的时间都很少，不到5%。

其他绝大多数时间里，市场都处于2-4星级阶段。

螺丝钉组合买入卖出逻辑

螺丝钉指数基金组合的买入和卖出逻辑，简单分为三个阶段。

▼阶段一：熊市低估值坚持买入

在熊市4-5星级阶段，股票资产是长期收益更好的资产。

这个阶段很少卖出，主要是以买入为主。

这个阶段，股票资产多为下跌或者持续慢熊，并不受市场关注，没有人天天讨论股票。

但这时，恰恰正是股票资产的投资价值更高的阶段，有希望获得超过10%-15%的年化收益率。

所以，4-5星级多为买入，并且越下跌买入越多。

即使4-5星级有时卖出，也是从一个股票品种换到另一个低估股票品种。 

▼阶段二：正常估值坐得住

市场不会永远在4-5星级，一定时间之后，股票市场会从4-5星级涨起来。

到了3星级，大部分品种进入正常估值。

这时，会看到我们账户开始出现不错的收益率，例如最近这段时间。

通常来说，正常估值会耐心持有之前已经买入的股票资产。

少部分品种，会进入高估开始分批卖出，但卖的不多。分批卖出的好处，是在上涨阶段可以卖出一个更高的平均价格。 

不过，3星级卖出的比例也不会太多。 

比如说最近，我们卖了4周了，大约卖出了之前定投积累的指数基金的2%的比例，也就是从100%降低到了98%。

后面，会继续在3星级会卖出高估品种。 

整个3星级，大约股票比例会从之前的100%，降低到80%-90%左右。 

不过，正常估值只是开胃菜，指数基金收益最大化，还是要等牛市。

▼阶段三：牛市高估值分批卖出，等待下一轮低估买入机会

3星级是每次牛市的一个坎。

如果能冲破3星级，达到2星区域，意味着大概率会出现类似2007年、2015年的大牛市。

如果无法冲破3星级，就只是一轮反弹。

像2018年初和最近，市场情绪都很火热，但还没达到2007年、2015年那种疯狂的程度。

其实也不用担心，这也会有不错的收益，至少比理财强多了，只是不会有牛市那么高。

如果牛市到2星级，指数基金的年化收益率大概率可以达到10%-15%。

如果牛市到1星级，甚至有可能可以突破15%。不过具体能有多高，就看牛市的疯狂程度了。

卖出之后，我们会提高债券类品种的比例，耐心等待下一轮低估的机会。

从3星级到2星级

A股历史上，平均来说，每4次冲击到3星级，会有1次突破到2星级。

也就是说，并不是每次大涨，都会变成牛市。

例如2018年初，A股也是从2600点涨到3500点，比现在还高点，但之后没能突破3星级，又跌了回去。

为啥会有这种情况呢？

我们之前给大家介绍过投资中的「处置效应」。

就是说，很多投资者，不愿意亏损卖掉手里的基金、股票，往往是大涨回本后大量卖出。

市场短期大涨后，大家也看到市面上买股票、买股票基金的人多了起来。

像今年3月份大跌的时候，我们买了很多股票基金，而当时市场上新股票基金的平均规模只有十几亿。

到了目前7月份市场暴涨之后，很多新基金的规模都达到了百亿。

2018年3587点的时候也是如此，大量的投资者都买在了这个位置。

如果A股再次涨起来，这些投资者在回本后，大多数就会陆续卖出。

所以，首先得突破这个位置，当绝大部分投资者都是赚钱的之后，牛市才会形成广泛的赚钱效应。

不过这个很难。

如果突破了3星级，能到2星级甚至更高，那基本上就是新的一轮大牛市来了。

如果突破到了2星级，我们会看到大部分品种进入高估。

特别是宽基指数，像50指数、300指数、500指数等，大部分是要到了2星级才会到高估。

2星级的卖出比例，会迅速提高，卖出的大部队也发生在这一阶段。

最后，到了牛市最疯狂的阶段，例如2007年、2015年，市场5000-6000点的水平，也就进入到1星级了。 

当前市场阶段

目前2020年7月上旬，市场经过了短期上涨，整体是3.5星级，并且距离3星级很接近。

整体风险还不大，所以也不用太担心。

螺丝钉组合里少量进入高估的品种，会分批卖出，部分收益落袋为安。

但卖出的大部队还没到。

等市场进一步大涨，到了2星级甚至1星级，那就是大量卖出的阶段了。

如果这次跟2018年初一样，没有突破到2星级，也不用担心。

因为我们之前买入的便宜，都是在4-5星级积累的股份，所以仍然会有超过一般理财的收益。

以上，就是一轮牛熊市，我们的卖出策略了。

这种策略是非常安全的，可以保护我们平安渡过以后若干次牛熊市，也不会承担太大的风险。

A股熊长牛短，漫长熊市，耐心定投，积累股份，是播种的季节。

牛市来的短且猛烈，大涨之后，我们开始获利卖出，就是收获的季节了。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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